Линкеры: облигации, которые платят по инфляции

Когда человек первый раз открывает карточку ОФЗ-ИН и видит купон 2,5% годовых, реакция обычно одна: это же в четыре раза меньше вклада. Дальше карточка закрывается, и знакомство с линкерами заканчивается.

Ошибка тут в одном слове. 2,5% — не доходность бумаги, а ставка купона. Начисляется она не на тысячу рублей, а на номинал, который пересчитывается на индекс потребительских цен.2,5%ставка купона, фиксированная на весь срок

Номинал догоняет цены с задержкой

Привязка идёт с лагом примерно в три месяца: индекс, действующий сегодня, отражает то, что происходило с ценами кварталом раньше.≈3 мес.лаг индексации относительно факта по ИПЦ

Что получится за пять лет

Возьмём миллион и горизонт пять лет при инфляции 4% и 9%. Купон реинвестировать не будем — так виднее вклад каждой части дохода.+53,9%прирост номинала за 5 лет при ИПЦ 9%посчитать самому →

Когда линкер проигрывает

Первое — налог: НДФЛ платится и с купона, и с прироста номинала при погашении. Второе — цена: если продавать раньше срока, индексация не спасёт от просадки тела.13–22%НДФЛ на купон и на прирост номиналапосчитать самому →